Mis criterios de inversión


En este momento me estoy centrando sobre todo en mi nuevo negocio, Indexa Capìtal (más rentabilidad para tu ahorro, Agencia de valores en proceso de autorización y constitución), además de Soysuper (agregador de supermercados) y Aplazame (crédito al consumo para ecommerces) en los que participo como co-fundador, y además también de las 25 empresas en total donde ya participo como inversor y asesor. Son muchos frentes y estoy teniendo cada vez menos disponibilidad para analizar e invertir en nuevos proyectos. Por ello pasaré probablemente a invertir en 1 o 2 proyectos al año en lugar de 5, con un foco especial en el sector Fintech.

[Versión anterior, 22/nov/2013]

Invierto en startups Internet desde 2006. Al inicio mis criterios eran más bien de afinidad personal con el emprendedor y con la idea de negocio. Luego poco a poco me he ido definiendo unos criterios más explícitos y que me permitan digerir un deal flow cada vez mayor. Por supuesto cada decisión de inversión es un mundo pero por si te interesan, ahí van los principales aspectos por los que intento guiarme en mi proceso de selección.

1. Selección negativa, descartar al 90% del deal flow
Como en la actualidad estoy dedicando bastante tiempo a inversiones potenciales, estoy recibiendo cada vez más proyectos buscando inversión. Calculo que serán entorno a los 500 proyectos al año: entre Seedrocket (400 candidatos al año entre los 2 campus de Barcelona y Madrid), los proyectos que me llegan directamente (creo que más de 100), la AIEI (donde veo unos 40 proyectos al año), MolaPlug and Play, el Founder Instiute, … De aquellos 500 posibles inversiones, tengo capacidad de conocer un poco más de cerca unas 50 startups al año, y mi intención es invertir en 5 de ellas cada año 1 o 2 al año (actualización sep/14). Pasar de 500 a 50 consiste principalmente en un ejercicio de descarte, de selección negativa: miro las posibles inversiones buscando una razón para no invertir. Es la parte más ingrata y menos interesante del trabajo de inversor porque consiste básicamente en decir que “no” incluso antes de haberse conocido en persona, o por lo menos “no de momento” o “quizá más en adelante”.

Mis principales criterios de descarte son los siguientes:

  • Facturando: no invierto en ideas, sólo negocios que ya estén facturando, salvo en caso de emprendedores con cierto éxito previo (modificado 01/2014).
  • Menos 18 meses: no en negocios que llevan más de 18 meses desde su lanzamiento (no desde el inicio del trabajo, si no desde el lanzamiento con usuarios o clientes reales).
  • Valoración < 1,5M€ pre-money: no en rondas donde la valoración pre-money es superior a 3M€ 2,5M€ (modificado 01/2014) 1,5M€ (modificado 11/2014)
  • Fundadores dedicados: no en empresas donde no hay al menos 2 co-fundadores dedicados “full life”: ni empresas de 1 sólo fundador, ni empresas donde los fundadores no están dedicados en exclusiva al proyecto.
  • España y Bégica: no en startups fuera de España o Bélgica.
  • Ligeros: no en modelos de negocio que requieren una importante inversión en activos (me gusta que el modelo tenga “una cuenta de resultado grande y un balance pequeño”, por citar a José y Luis Martin Cabiedes).
  • Que me guste: no en negocios que no me apetecen. Intento estar bastante disponible para los negocios en los que invierto por lo que busco negocios que me atraen a nivel personal.
  • Crecimiento > 20% mensual: busco un crecimiento de facturación superior al 20% mensual en el primer año (20% de crecimiento mensual compuesto sobre los últimos meses, ver nota abajo), lo que equivale a multiplicar por 9 en 12 meses, o de 15% en el segundo año, lo que equivale a multiplicar por 5 en 12 meses. Intento mirar este crecimiento sobre los 3, 6, 9 y 12 últimos meses según el histórico de facturación que tenga la startup.
  • CAC < LTV: que este crecimiento se consiga con una inversión en marketing razonable: con un coste de adquisición de cliente inferior al lifetime value (ver post sobre el CAC y LTV).
  • Excepciones: aunque por supuesto estoy dispuesto a hacer excepciones sobre cualquier criterio ;) porque en definitiva si un tema me interesa mucho, pues igual me acabo metiendo.

Nota sobre el Crecimiento Mensual Compuesto: por si alguien no sabe cómo calcularlo, en Excel la fórmula es ((mes y / mes x)^(1/(x-y)-1). Ejemplo si la facturación del mes 6 es de 3.000€ y la facturación del mes 3 es de 1.000€, el crecimiento mensual compuesto entre el mes 3 y el mes 6 es de (3.000/1.000)^(1/3)-1 =  44% mensual.

2. Selección positiva, elegir 5 proyectos 1 o 2 proyectos al año:

La segunda parte es para mí bastante más interesante: se trata de conocer un poco más a fondo a los emprendedores, al negocio, a su competencia y al sector en él que se desenvuelve. Tampoco podré mirarlo muy a fondo porque trabajo sólo, sin équipo, y entre los negocios en los que trabajo (Soysuper) y las más de 20 empresas en las que participo, no me queda mucho tiempo para estudios a fondo o due diligences detalladas.

Criterios de selección más positivos:

  • Afinidad personal: invierto en personas con las que me apetece compartir el camino.
  • Formación y experiencia: en personas muy formadas y experimentadas.
  • Co-inversión: con otros inversores con los que me apetece compartir el camino.
  • Innovación: en negocios que entiendo, que me convencen, innovadores y que creo firmemente podrán revolucionar un sector.
  • Ambición: en equipos muy ambiciosos.
  • Money minded: equipos orientados al cliente, al negocio, y a la facturación, no enamorados de su producto si no centrados en sus clientes.
  • Data driven: con un buen panel de control, y datos disponibles. Con mucha analítica, equipos que prueban, miden y aprenden.
  • Compromiso: en fundadores que apuestan fuerte por su negocio: dedicados a tiempo completo y con un sueldo relativamente bajo (donde “relativamente” por supuesto dependerá de las necesidades familiares de cada uno, más info en otro post “El éxito de una startup es inversamente proporcional al sueldo de los fundadores“).

Bueno, éstos más o menos son mis criterios. No son los mejores, ni los peores, simplemente son los míos. En ésto de invertir como en todo mercado competitivo es importante posicionarse, y diferenciarse ;)

continuará… (intentaré mantener esta página actualizada conforme vaya afinando o cambiando estos criterios). Mientras tanto cualquier duda, sugerencia o comentario están muy bienvenidos.

+ por si te interesa, las 5 últimas empresas en las que he invertido son:

  • efarmz.be, directamente del productor, Bélgica (mayo 2013)
  • We Are Knitters, tienda con kits de tejer, ovillos y agujas (abril 2013)
  • Reclamador, reclamaciones colectivas (febrero 2013)
  • Ibercheck, informes de solvencia sobre particulares (enero 2013)
  • Percentil, ropa casi nueva para niños (enero 2013)
  • … (ver más)

11 comentarios to “Mis criterios de inversión”

  1. Julián Sánchez Says:

    Muchas gracias por la ayuda prestada y por este post. Después de adentrarme con El Patio de Agata en el camino del emprendimiento, todos estos consejos y conocimiento se agradecen para cuando llegue la hora de lanzarnos a buscar financiación.

    Gracias por el ejercicios de transparencia
    Un saludo

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  2. Economia Civica Como presentar una Startup ante un Inversor II - Economia Civica Says:

    […] En principio y los más necesario es la presentación del Flujo de Caja de la Startup a un periodo de 3 años, donde se muestre el primer año desagregado por meses y los dos subsiguientes ejercicios anualizados. De todos modos os recomiendo la lectura del post del Business Angels Francoix Derbaix sobre sus criterios de inversión . […]

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  3. maria Says:

    por qué no en Bélgica?

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  4. Optimismo mensual - Noviembre 2013 - Optimismo Digital Says:

    […] fundador de Toprural e inversor de diversas startups en nuestro país, ha publicado en su blog sus criterios de inversión, que utiliza como guía para decidir si participar (o no) en un determinado proyecto. Eso sí, como […]

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  5. ¿Qué hay en la mente de un inversor? Estrategias de inversión en Startups | Estrategia, Startups y Modelos de negocio Says:

    […] criterios de inversión de François Derbaix (a quien hace tiempo entrevisté en el […]

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  6. ¿Qué hay en la mente de un inversor? Estrategias de inversión en startups Says:

    […] criterios de inversión de François Derbaix (a quien hace tiempo entrevisté en el […]

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  7. Soy François Derbaix, co-fundador de Soysuper.com, y así trabajo | @Comotrabajan Says:

    […] tener algunos criterios definidos de antemano: en principio no miro inversiones que no cumplen mis criterios de inversión, en principio intento no aceptar charlas o eventos fuera de Madrid, no dar clases (me gustan pero […]

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  8. Invierto en Startupxplore | Blog de François Derbaix Says:

    […] parte de este proyecto tan afín a mi actividad como business angel, decidí hacer una excepción a mis criterios de inversión y me apunté con un ticket […]

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  9. José Luis Says:

    Hola François, buenos días!
    Viendo los requisitos, creo que puede haber “feeling” ;)
    Cómo puedo presentarte un proyecto?
    Gracias de antemano!

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